April 2026 ble en måned der det geopolitiske fortsatte å prege utviklingen. Kombinasjonen av logistikk forstyrrelser fra et stengt Hormuzstred, høye energipriser, bekymring for inflasjon og krevende fredsforhandlinger påvirket utviklingen. Allikevel og bemerkelsesverdig, utviklet det amerikanske aksjemarkedet seg særdeles sterkt i april og dro med seg globale aksjer til en betydelig oppgang. Utviklingen i det amerikanske aksjemarkedet ble støttet av sterke selskapsresultater og optimisme knyttet til teknologi og AI relaterte investeringer. Fremvoksende markeder viste også god oppgang, også drevet av kursoppgang i de store teknologiselskapene. Samtidig var utviklingen i renter, valuta og råvarer i større grad påvirket av uroen, med svingninger i takt med stigende inflasjonsforventninger og større usikkerhet knyttet til hvordan situasjonen påvirker verdensøkonomien og enkelt land.

Aksjer

Aksjemarkedene utviklet seg klart positivt i april, med USA som den dominerende drivkraften. Amerikanske aksjeindekser steg tosifret og nådde nye historiske toppnivåer mot slutten av måneden. Oppgangen var særlig konsentrert i teknologisektoren, hvor halvleder og AI relaterte selskaper igjen tiltrakk seg betydelig kapital. Også mindre og mellomstore selskaper deltok i oppgangen, noe som bidro til et bredere markedsrally enn tidligere i år. Europeiske aksjer steg mer moderat, påvirket av høyere energipriser og økt inflasjonspress, men hentet seg inn etter hvert som risikosentimentet bedret seg mot slutten av måneden. Fremvoksende markeder leverte samlet sett sterk avkastning, støttet av asiatisk teknologi, råvarebaserte økonomier og en noe svakere amerikansk dollar mot slutten av perioden.

Renter

Rentemarkedene var preget av betydelig volatilitet gjennom april. Økte oljepriser og usikkerhet rundt varigheten av energisjokket bidro til høyere inflasjonsforventninger og press oppover på lange renter, særlig i USA og Europa. En oppgang i risikoappetitt under våpenhvile-optimismen sendte lange renter ned, mens de steg igjen mot slutten av måneden. Sentralbankene holdt styringsrentene uendret, men kommunikasjonen viste økende intern uenighet og mindre trygghet rundt tidspunktet for fremtidige rentekutt. Markedet priset inn et mer langvarig høyrenteregime enn tidligere, samtidig som kredittpåslagene holdt seg relativt stabile, støttet av solide selskapsresultater og fravær av bred finansiell stress. Gjennomgående steg de viktigste statsrentene gjennom måneden og ga i sum et netto negativt avkastningsbidrag. Effekten av økte statsrenter ble oppveid av reduserte kredittpåslag og obligasjonenes løpende kupongbetalinger. Referanseindeksen Bloomberg Global Aggregate endte måneden med en positiv avkastning også for renter.

Valuta

Valutamarkedet ble særlig påvirket av endringer i risikosentimentet og råvarepriser. Den amerikanske dollaren fungerte periodevis som en trygg havn, men svekket seg mot slutten av måneden etter hvert som stemningen bedret seg. Norske kroner styrket seg markant, særlig mot euro og dollar. Kronestyrkingen reflekterte høye olje og gasspriser, rentedifferanse og økt interesse for råvarerelaterte valutaer. For usikrede porteføljer bidro dette til å dempe avkastningen på globale investeringer målt i NOK, samtidig som sterkere krone reduserer importert inflasjon. Det er ventet at Norges Bank hever styringsrenten (renteheving 0,25% til 4,25% den 7. mai) videre i 2026, som ved økt rentedifferanse isolert sett kan styrke kronen ytterligere.

Energi

Energimarkedene forble et sentralt bakteppe for markedene i april. Oljeprisene var volatile, med Brent-olje store deler av måneden godt over 100 dollar fatet, med en topp på over 118 dollar mot slutten av måneden. Prisen har senere falt godt tilbake. Geopolitiske spenninger i Midtøsten, inkludert usikkerhet rundt transportsikkerheten gjennom Hormuzstredet, skapte en vedvarende risikopremie i energiprisene.

Utviklingen i porteføljen, som følger brede globale referanseindekser, reflekterte i stor grad markedsbildet. Den sterke oppgangen i amerikanske og globale aksjer bidro til solid avkastning fra aksjedelen, i tråd med utviklingen i MSCI Global. Samtidig ga renteandelen svakere bidrag, ettersom globale obligasjoner leverte beskjeden avkastning. Samlet sett ble porteføljens utvikling i april dominert av aksjeavkastningen, mens renter fungerte mer som stabiliserende element enn som avkastningskilde.

April 2026 bekreftet hvor raskt risikosentimentet kan snu i finansmarkedene. Utviklingen fremover vil trolig fortsette å være følsomt for geopolitiske nyheter, sentralbankenes reaksjonsmønster og i hvor stor grad de økonomiske utsiktene påvirkes.

Kilde: Storebrand, KLP, Danske Bank, Norkinn, Norges Bank